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  大盘短线风险加剧，短线谨慎看空，建议投资者严格控制仓位，切忌短线盲目追涨杀跌。

(作者:王磊；此文为转载）

    在中国股民正迎来一波空前高亢大牛市的时候，躲到金融危机史的故纸堆里，细细体会历史上那一次又一次从疯狂到崩溃惊心动魄的过程，如同夜练乾坤大挪移，真有些冰火两重天的感觉。
　　加尔布雷思（1908-2006），美国经济学家，新制度学派主要代表人物。美国加利福尼亚大学研究农业经济学博士。此后相继在哈佛大学和普林斯顿大学任教。1941～1943年担任美国物价管理局副局长。1961～1963年任美国驻印度大使。1972年被选为美国经济学协会主席。主要著作有：《美国资本主义──抗衡力量的概念》（1951）、《1929年大崩盘》（1955）、《富裕社会》(1958)、《新工业国》(1967)、《经济学与公共目标》(1973)等。
　　"1929年夏天，股市不但支配着新闻，也笼罩着文化。"多年之后，经济学家加尔布雷思在他广为流传的著作《1929年大崩盘》中略带嘲讽地写道："少数自诩对神学、心理分析及精神医学感兴趣的附庸风雅者，现在也在谈论联合公司和钢铁公司的股票。每个地方总有那么一个人能够准确地把握买卖股票的时机，他们被奉为圣人，即便在画家、剧作家、诗人和美丽的情妇面前，他们也突然变得光彩照人。他们说的话几乎字字千金，听众个个全神贯注，惟恐因错过重要消息而丧失赚钱的机会。"
　　这种精辟的表述，仿佛就是今天的一篇新闻报道，似曾相识。人们惴惴不安地看着不断升高的股票价格，每一种关于下跌和崩盘的预警，都显得与现实格格不入。这种感觉使人疯狂。它开始颠覆人们的财富观和价值观，那些按部就班挣薪水养家的观念，似乎在一夜间变得矜持和保守起来，如同一个乡下姑娘刚刚进城。当你试图不去谈论股票的时候，反而让人感觉是缺乏勇气和决心，在那些总是轻而易举挣大钱的榜样映衬之下，还没有投身证券市场的人在内心中竟然平添了几分匪夷所思的自卑感。
　　然而，众所周知的事实是，金融史上最严重的危机就发生在那个夏天之后。1929年10月24日，黑色星期四，纽约股市暴跌，指数如同瀑布般飞流直下，据说当天就有11名华尔街知名投资人自杀身亡。此后，"黑色星期一"和"黑色星期二"接踵而来。这场史无前例的股市大暴跌从1929年延续到1932年，并成为美国整个30年代大萧条的导火索。从1929年最高的381点到1932年7月的最低点41点，道琼斯股票指数下跌了89％，到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1／6。数百万投资者的财富被"戮杀"，美国经济陷入长期萧条。 素描金融危机史
　　可以说，是一个个迅速吹大、然后又突然破灭的大"泡沫"，串起了一部鲜活的金融史。
　　1636年的荷兰，郁金香的价格甚至超过了宝石，几乎所有人都参与到针对这种球茎类花卉接近疯狂的投机中。1719年，英国南海公司股票从129英镑狂飙到1000英镑以上，半年涨幅高达700％，一年后股价一落千丈。
　　与此同时，1720年著名的"金融骗子"约翰·劳，正在法国导演"密西西比泡沫"骗局。北美洲的密西西比当时是法属殖民地，约翰·劳组建的公司先后取得了密西西比河、俄亥俄河和密苏里河流域的专利开发权，之后又获得烟草专卖权、东印度公司与非洲和中国的贸易垄断权。在这个美丽的故事诱惑下，他的公司开始在法国发行股票圈钱，人们通宵达旦地排队购股，股价最高时达18000利弗尔，可一年后跌到500利弗尔！
　　有人这样记录南海泡沫事件："政治家们忘记了政见；律师们忘记了本行；批发商们忘记了生意；医生忘记了病人；店主忘记了自己的商店，一贯讲信用的债务人忘记了债权人；牧师忘记了布道；甚至女人们也忘记了自尊和虚荣！"
　　而在"密西西比泡沫"事件中，约翰·劳曾经一度成为法国政府"特聘的专家"，一手主管政府财政和皇家银行的货币发行，另一手控制法国海外贸易与殖民地发展。在他背后，政府为了缓解财政亏空，大量发行纸币，制造虚假经济繁荣，最终引发了剧烈通货膨胀。约翰·劳的"密西西比开发计划"成为泡影，股票变成废纸，法国金融体系因此崩溃。后来，约翰·劳逃离法国，1729年在威尼斯于贫病交加中死去。
　　金融创新源自于信用，而金融泡沫则崩溃于信用的透支。马克思曾说，约翰·劳"既是骗子，又是预言家"，因为他的"骗术"听上去与当代货币学理论颇为神似：增加货币供给，可以在不提高物价水平的前提下，增加就业机会并增加国民产出；纸币本位制要比贵金属本位制更好，它具有更大的灵活性，说白了，采用贵金属本位制，发行货币要看手上有多少金子、银子，而金银在世界上的储量有限，几乎不可能在短时间内增加金银的供给量。纸币本位制就没有这个限制，如果金融当局愿意的话，启动银行的印钞机，要印多少就可以印多少。但是，金融市场的疯狂，就在于一旦泡沫被滥发的货币和无限的乐观预期所吹大，即便是强有力的政权力量也无能为力，通货膨胀几乎就是滥发货币的代名词，相应地，货币贬值和政府信用丧失，必然导致资本市场甚至一国经济的最后崩溃。
　　而纵观金融史，投机狂潮或泡沫经济中的对象范畴相当广阔，从初级产品到供不应求的进口货，各种国内证券、海外证券、合约，还有土地、铁路、房屋、办公楼、购物中心和外汇等等。在投机的后期，这些投机对象往往从现实的有价物品转向虚幻的物品，比如目前全球金融市场中规模最大的汇率和利率衍生品市场。但最终结果，恐怕一如加尔布雷斯所言："价格的下跌总是比上涨更加迅猛，一只充足的气球一旦被戳破，就不会有条不紊地漏气。" 　投机中的人性弱点
　　金德尔伯格在《金融危机史》中，用了一个简单比喻说明"泡沫"的形成机制：猴子看，猴子学。他说，没有什么事比眼看着一个朋友变富更困扰人们的头脑和判断力的了。但是，当一次又一次盲目和愚蠢行为在金融史上重复出现时，似乎必须对这种"泡沫病理学"进行一番讨论。
　　金融行为学家发现，有这样几种心理问题在泡沫时期最容易发生：
　　其一，"锚定效应"。大多数泡沫具有的典型特征是，在最后一个阶段到来前，价格和增值效应通常都会延续相当长时间，这使得投资者改变了预期，认为高价格是合理的；
　　其二，"羊群效应"。即便很多精明的专业投资人，也总是试图"与泡沫一起膨胀"，而不是努力避免泡沫，在价格上涨过程中，他们通常认为随大溜比采取与众不同的方法更安全，循规蹈矩比特立独行犯错误的可能性更小；
　　其三，认知失调。人们总是倾向选择那些"可以坚定我们选择"的观点，比如，市场在疯狂时期的特征之一是，人们对定价过高的预警，总是不感兴趣，甚至很愤怒；
　　其四，灾难忽略与灾难放大。对于发生概率较小的负面事件，投资者总是侥幸的认为"很难发生在我身上"，而灾难一旦发生，他又总是担心"祸不单行，更大的灾祸在后面"。
　　恐怕还能找出更多的投机行为特征。而结论都与经济学教科书的描述相悖。教科书上习惯说，市场由理性的天才投资者组成，他们基于利润、租金等经济基本面，对股票和住房的长期定价进行仔细权衡。但金融史恰恰告诉我们，人们并非理性，尤其在投机狂潮到来时，他们受各种各样的本能行为驱动，而强烈的从众心理，经常驱使他们滑向无边的深渊。
　　也许还是巴菲特的名言最经典：每个人都会恐惧和贪婪，我不过是"在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧"罢了。 　谁掌控着贪婪与恐惧的"阀门"
　　然而，为什么在金融市场上，人类"贪婪与恐惧"的天性能够放大到足以自我毁灭的地步？是否有更强大的力量左右着市场的起伏跌宕？
　　在1929年，纽约股市的投机气氛趋于疯狂的时候，华尔街最重要的一种"添加剂"就是"保证金交易"--只要付出相当于买价10％的定金，就能获得全部投资额度。简单打个比方来说，拿10元钱"保证金"，就可以买100元的股票，这样股价如果上涨10％，溢价10元，收益率就会高达100％。这种金钱放大效应极大刺激了人们的赌性，进而使市场的热度越升越高。无怪乎加尔布雷斯不无嘲讽地写道："在这方面，华尔街就像一个妩媚动人、多才多艺的女人，但必须穿着黑色长筒丝袜、毛织内裤，像厨师一样炫耀自己的才艺，因为很不幸，她的最大成就，就是当好拉客的妓女。"
　　事实上，更需提出的质疑是，谁为股市烈焰提供了充足的燃料？又是谁在市场快被烧成灰烬的时候泼来凉水？通常的说法，美国银行机构缺乏控制和预见的"宽松货币政策"为股市浇一桶又一桶汽油，说白了，就是透过市场的金融创新，增发了大量的流通货币，导致市场趋向疯狂；而当股市已燃烧到不可控制的地步时，"紧缩货币政策"出台了，如同釜底抽薪一般，流通货币急剧减少，泡沫被戳破，市场骤然降温，众多投资者破产，而各类中小金融机构或倒闭或被收购。
　　金融史研究人士宋鸿兵把这个过程比喻成"放水养鱼"。银行家们早已瞧出经济过热发展中出现的严重泡沫现象，这也是他们不断放松银根所导致的必然结果，整个过程形象地说就像银行家在鱼塘里养鱼，当银行家打开阀门向鱼塘里放水时，就是在放松银根，向经济体大量注入货币，在得到大量金钱之后，各行各业的人就开始在金钱的诱惑之下日夜苦干，努力创造财富，这个过程就像水塘里的鱼儿使劲吸收各种养分，越长越肥。
　　而当银行家们看到收获的时机成熟时，就会关上阀门，突然收紧银根，从鱼塘中开始抽水，这时鱼塘里的多数鱼儿，就只有绝望地等着被捕获的命运。这中间的关键在于，如果一个国家建立了私有的中央银行制度，货币发行权不过是控制在几个最大的金融寡头手中，这样经济发展与衰退和财富积累与蒸发，都将成为银行家们"科学饲养"的必然结果。看上去，这就是当年约翰·劳金融骗术的一个现代版本。
　　也许，一切金融危机爆发的根源仍在于人的贪婪欲望，那些"背后的掌控者"只不过是因势利导。《1929年大崩盘》一书四十年来重印多次，每次进入畅销书排行榜，都对应着一次或大或小的泡沫破灭灾难。然而，在经济繁荣期，作者本人却屡屡遭受谴责，"有些市场人士写信给我，威胁要对我进行人身伤害，而一些更虔诚的公民则告诉我，他们在为我生病或早日死亡而祈祷。"

    交通银行（601328）公司是中国首家股份制商业银行，也是第一家登陆国际资本市场的商业银行。公司的不良贷款率处于较低水平，且呈逐年下降趋势。此外，交通银行与国际巨头汇丰的战略合作有利于提升交行潜质。交通银行的营业机构大部分位于经济发达地区，其中长三角、环渤海和珠三角集中了50%以上的营业机构，61%的贷款和71%的收入总额。

    目前交行已推出多项知名产品及服务，例如太平洋卡、个人外汇交易业务品牌外汇宝及全国性汇款、现金存款及提款服务品牌全国通、针对高端客户推出的个性化理财服务品牌沃德财富等，交行已成为"中国2010年上海世博会"唯一的商业银行全球合作伙伴。
　　交通银行也是中国商业银行领域进行财务重组、引入海外战略投资者以及海外上市等改革的先行者，多年来在管理体制、业务流程和风险管理等领域取得了明显的进步，发展前景看好。

    同方股份（600100）是校办企业利用学校的研发成果及产品发展起来的，目前主要依靠清华大学信息技术、能源与环境、应用核电子技术三大产业, 这与国外高校以专利产品入股不参与生产销售方式不同。公司各项业务已初具规模，收入近十年来复合增长率超过20%，从计算机组装，到系统集成，通过兼并收购，不断进行产业化试验，部分产品已经从产业试验区真正走向市场，具备一定的竞争力。
  公司拥有79家子公司，总投资额24亿元，注册资本1亿元以上有8家，1000万-1亿间的有42家，1000万以下的29家，主要有信息产业、能源环境这两大行业，涉及面主要有计算机软硬件设备及解决方案、芯片及半导体生产、通信广播电视设备、空调环保产品、电力设备、核放射安防应用、科技园孵化区的建设等。公司业务客户对象主要是政府、公用事业单位、大中型企业，无论是数字城市、数字电视、安防、建筑节能、节能照明等，都符合政府导向和未来发展趋势，市场前景比较明朗。
　  公司各项业务前景比较乐观，符合国家及行业发展趋势，但还基本处于起步发展阶段，市场份额及竞争力优势尚未完全体现，估计未来三到五年公司依旧保持多业务发展模式，各项业务具体进展及发展规模相当重要，我们将继续给予关注。
    公司控股的北京清华同方凌汛科技有限公司参与清华标准芯片的设计并参与到数字电视运营，公司拥有数字电视地面传输标准完整的自主知识产权。目前已拥有连锁网吧许可，音像制品、网络电视台许可，加上现在的网络游戏平台和数字电视，公司数字电视产业链清晰凸现，并确立了以内容和服务为核心的数字电视系统发展方向。另外，公司拥有的PC业务、数字电视业务在后PC的融合时代的发展令人期待。另外，公司与全球最大的传媒娱乐巨头签署了战略合作关系意向书，将使清华同方从一个IT公司向真正的传媒产业迈出一大步。

    同时该公司目前持有着北京商业银行巨大的股权, 该公司进入高速成长期，可适当关注。

    东方明珠持有海通证券2.297亿元，海通证券借壳上市后折算为都市股份7970万股，目前海通证券股价已在50元之上，公司持股市值已近40亿元。仅此一项，公司就将获得巨额的投资收益。公司还认购广电网络增发股份960万股，发行价格12.98元/股，一年后解禁。此项参与广电网络的增发，不仅获得巨额的投资回报，也是公司传媒业务"走出上海，走向全国"战略的第一步。此外，公司共投资了15家上市公司的法人股2700万股，其中仅浦发银行股份就持有1500万股，这部分股票也将陆续可以出售。

    东方明珠主营业务包括传媒和旅游观光两大部分，传媒业务已成为公司未来业绩成长的核心驱动力。在有线电视网络运营上，公司目前拥有上海有线39％的股权。上海有线是目前国内规模最大的有线电视城域网，拥有上海地区400万有线电视网用户，随着上海数字电视整体平移的全面展开，有线网络用户的ARPU将显著提高。在数字新媒体业务中，手机电视和楼宇电视尚处于市场导入期，而移动电视正进入高速成长阶段。公司拥有地面数字电视运营牌照，具有明显的资源垄断优势，已成为上海文广集团在新媒体时代向数字化传媒帝国演进的关键棋子。目前公司的移动电视终端已覆盖上海11000辆出租车和4000辆公交车，投资2亿元与申通地铁合作打造上海地铁电视媒体平台的计划已开始实施。目前公司作为文广集团唯一资本运营平台的定位已经明确，集团许诺将在手机电视、IPTV、宽屏电视、内容制作、联合院线、数字电视等6个方面扶持东方明珠发展。大股东的承诺，无疑为公司未来的发展奠定了良好的基础，值得期待。

    公司是上海燃气供应商龙头，其控股50％的大众燃气控制了上海燃气市场40％的份额，上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业，公司抓住“西气东输”的有利机遇，大力推进天然气转换，先后斥资10亿元将燃气业务拓展到上海周边5个中等规模的城市，相继并购组建了南昌市燃气有限公司、南通大众燃气有限公司等，发展势头极其迅猛！值得注意的是06年12月上海出台非居民用户人工煤气价格措施，每立方米基准价拟上调0.35元，分两步到位，06年12月11日起先调整0.20元，07年第四季度再调整0.15元；继续实行季节性差别价格，高峰季节在基准价基础上每立方米加价0.20元，平谷季节在基准价基础上每立方米降价0.10元，天然气价格的上升通道已经形成，这对天然气上市公司的业绩将产生有利影响；预计到2010年前，上海新增天然气总投资将达80多亿元。届时，上海市天然气供应量也将达到70亿立方米左右，是目前总量的3倍多，无疑将对天燃气公司的业绩也将产生重大影响。又伴随着国际油价越涨越高，国内成品油价格上涨压力增大，公司有望从中获得巨额收益。

    其次，对参股银行、保险、券商等众多金融类公司，具有多重金融参股概念，在这次调整中率先拔地而起，像安信信托等，这也有望恢复前期券商题材股所带来的赚钱效应，根据大众交通的公开资料显示，公司出资4352万元持有大众保险股份有限公司9.52％股权、出资3000万元持有兴业证券股份有限公司2.20％股权、持有112万股交通银行上海浦东分行股权、持有上海银行45.79万股权、持有中国银行147.5万股份；持有14000万股大众交通法人股，是其第一大股东；参股投资2.75亿元的深圳市创新投资集团有限公司参股了众多拟上市公司，是我国创投企业的龙头之一。公司的投资品种虽多，但紧紧围绕证券市场展开，其中投资金融类公司的投资收获颇丰。在日前二级市场持续升温的情况下，兴业证券此类的券商业绩提升非常快，大众公用作为兴业银行的参股股东也获益非浅。随着新会计准则的推广，这些巨额的法人股权增值必然会使到公司价值面临重估。

    国家外汇管理局近日批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点，并首选在天津滨海新区进行试点。居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。

    境内个人直接对外证券投资试点对象是全体中国公民；投资范围是在香港证券交易所公开的所有证券品种；投资者以自有外汇或购汇进行投资，其中购汇额度不受年度总额限制；投资者通过天津中行开立投资外汇账户，但也可以通过中行其他境内分支机构代办开户，也就意味着投资者不需要去天津也能开户。总体而言，对国内个人投资者而言，投资香港市场基本可以不受到地域和投资额度的限制，相对于目前已有的QDII 产品，受限制更少，在拓宽境内居民投资渠道上迈出了一大步。同时试点办法也提到此次试点是“为扩大个人对外证券投资做准备”，意味在时机成熟之时，可能还有更进一步的后续政策出台，例如，从香港市场扩展到全球其他金融市场。

    目前A-H 股溢价率已经高达87%，对国内投资者而言，港股市场相对于A 股市场的估值优势更为明显，因此，开放境内个人直接投资香港证券市场，将会使得部分国内投资资金分流向港股市场，对A 股市场影响为负，对香港市场利好，A-H 股价差将趋于缩小。具体地说，如果按照初始规模100 亿美元来估计，这样的规模相当于A 股流通市值约1%；港股年初至今的日均交易量约在800 亿港币左右，如果我们假设个人投资者在港股市场依然保持A 股的交易频率，预计新增资金能够给港股带来2-3%左右的交易量上升。当然这样的结论依赖对实际资金规模等条件的假设。

    我们认为对A 股市场的短期直接影响取决于资金分流的速度。由于对国内投资者，对香港市场尚存在一定的认知难度，加上A 股市场相对于港股市场赚钱效应更加显著，我们认为初期分流的资金规模并不会太大。前期QDII 发行远远不如A 股新基金发行火爆就是一个很好的例子。因此，温和的资金分流效应尚不足以对A 股市场流动性充裕的局面造成太大的影响，直接影响体现在：A-H 股价差偏高的行业和个股可能面临较大的估值压力，对投资者情绪也会产生一定的负面影响。但是，如果未来A 股波动性加大，赚钱效应减弱，而港股反弹明显（前期受美国次级债危机出现大幅调整），散户投资偏好发生转移的情况下，对A 股的负面效应就会加大。另外，此次政策的推出之快，限制之少，应该说还是出乎市场意料，很大程度上是出于减轻国家外汇储备上升过快和人民币升值压力的考虑。但这项政策很难从根本上改变巨额经常账户顺差下人民币升值的趋势，而且可能引起市场对于人民币在资本账户下自由兑换改革进程加速的联想。房地产和航空等板块将继续受益于今后人民币持续升值的预期。短期来看，由于内地个人资金进入香港市场，风险溢价会略有降低，股指的交易目标点位随之上升；具体来说，个人投资者进入香港市场，与QDII 资金进入香港市场有类似之处。

    总之，开放境内个人直接对外证券投资试点，有助于拓宽国内投资者的投资渠道，一方面，使得大量的居民储蓄投资范围可以逐步扩展到全球市场，国内市场定价将更趋于合理化；另一方面，有助于提高中国货币政策的效率，抑制过剩流动性带来的经济过热危害，有利于经济发展更趋于平稳，有助于股市的长期健康发展。香港市场对内地个人投资者开放，最终将使得来自大陆的资金占比相对上升，从而使得港股市场与国际市场的关联度相对降低，个人投资者的参与增加使得部分小盘股的波动也会加剧，而市场整体与A 股市场的联系将更加紧密。但是，短期内我们觉得港股市场还是主要受海外资金的影响。特别是最近全球股票市场依然受美国次级按揭及其余波的影响，虽然美联储出台安抚市场的措施，但是我们从一些反应风险偏好的指标看到，市场的风险偏好短期内并没有出现明显回升。因此，我们预计港股短期的波动性在一段时间内将依然较大。

    中信国安生产的碳酸锂、硼酸和氢氧化镁等产品在本次出口退税调整范围内，列为取消出口退税品种。我们认为，出口退税取消将影响碳酸锂下半年和2008年市场价格。同时考虑到公司碳酸锂和硫酸钾镁肥量产进程低于预期，我们将公司2007年和2008年盈利预测下调20%和15%。调整后，每股盈利在0.60元和0.85元左右。

    目前碳酸锂国内销售价格(工业一级99%纯度)在5.5万元/吨，出口价格在6500美元/吨。在本次调整之前，碳酸锂产品出口退税率为征17%,退13%。如果出口退税率取消，预计部分出口产品将转为国内销售，从而拉低国内销售价格。我们认为，2007年下半年和2008年，碳酸锂销售价格将面临下滑压力(我们模型中已经反映了2008年价格下滑这一趋势，但取消出口退税可能加大下滑幅度)。出口退税取消，将提高产品成本，从而影响碳酸锂产品的利润率。

    我们预计青海国安上半年硫酸钾镁肥产量在8万吨左右，而碳酸锂生产线大部分时间处于调试状态。从四月初至今，产量平均在10吨/天，上半年销售量预计在1000吨以内。预计要到8/9月份，公司碳酸锂产量才能达到相对稳定状态，估计届时产量可达到30-40吨/天。从目前生产状态看，我们2007年30万硫酸钾镁肥和8000吨碳酸锂的预测偏于乐观，实际产出在20-25万吨硫酸钾镁肥和3500-4500吨碳酸锂的可能性较大。考虑到出口退税带来的压力，我们下调了碳酸锂产品的利润率假设，产品毛利率从65%下调到60%。我们下调了硫酸钾镁肥2007年和2008年销量假设。从2007年和2008年的30万吨和40万吨，调整为22万吨和30万吨。

    消息面：美联储上周五宣布降低贴现利率50基点，此举令投资人对于美国可能很快转入降息的预期大增。也使得受次级债影响的美国及欧美股市大涨。而至Ａ股收市时，日经指数上涨3%，印尼股市涨幅超过6%，韩国、台湾、新加坡市场的涨幅均超过了5%，香港恒生指数收盘上涨1209点。

    受外围股市回暖影响，周一Ａ股市场出现报复性反弹走势。权重指标股在盘中大幅度释放做多热情，推动股指节节走高。沪综指一举突破5日、10日均线的压制，并成功收复4800点、4900点两大重要整数关口，距离前期新高也仅一步之遥。深成指也表现非凡，一根实体长阳线生吞三天长阴，结束了长达一周的调整。股价也重回到了前期高点附近。两市均双双创出近年以来单日最大涨幅。

    从盘面观察，市场再呈普涨格局，下跌个股寥寥无几。权重蓝筹股大幅走高带动大盘强劲反弹。银行、地产、钢铁、煤炭、有色金属等像近期普遍陷于调整之中的主流板块均重新恢复升势，领涨市场。它们其中大市值个股表现极为突出，像工行、宝钢均出现涨停走势。而除了主流板块的强劲表现以外，二、三线的中低价品种也走势较强，如造纸、医药、水电、纺织等板块在今日盘中继续受到大资金的关照。题材股、绩差股的表现则要稍逊一筹。

    综合来看，在摆脱了上周外围股市下跌的阴影后，Ａ股市场的强势特征又重新开始显露。周一市场量能放大并不明显，但个股却呈普涨格局，股指单日涨幅创出近年以来的记录，这说明市场目前的盼涨心态极为强烈。

    消息面：美国次级债风波引发的全球股市动荡有愈演愈烈之势，一直走势独立的中国沪深市场也受到波及。15日，美国各主要股指跌幅均超过1％，道琼斯工业指数跌破13000点大关。而亚洲多个地区股市也出现近年以来罕见的暴跌。

    受外围股市进一步波及影响，周五Ａ股市场再现快速下挫，大幅调整走势。盘中权重指标股的表现继续疲弱，使空方力量大大加强。而随着时间的推移，香港恒指跌破二万点的消息，

    让场内外投资者对于市场反弹的殷切希望彻底破灭，股指跌势也开始加剧。沪综指直接跌穿4700点整数关，向更低位寻求支撑，最后报收于4656.57点，大跌2.28％。而已连续调整９天的深成指也未能逃过厄运，继续大跌2.27％，报收于15689.00点。

   从盘面上看，昨日股指大跌个股却多数上涨的格局在今日未能得到延续，个股涨跌比例保持在３：7左右。市场热点较为凌乱，大部份权重指标股继续走低，其中特别是以两行（中行、工行）为首，含有Ｈ股的权重指标股在盘中遭受重挫。它们的走弱对股指造成极大的拖累。除此以外，地产、航空、煤炭等板块也走势较弱，普遍陷于深度调整之中。

    不过，也可以看到，部份前期调整的权重股板块今日已有企稳迹象，例如钢铁板块。该板块在早盘中整体表现还较为强势的，虽然午盘后下跌有所扩散，但大多数个股的跌幅均有所收窄。盘中表现较好的板块依然是超跌低价、ＳＴ股和部份题材股，另外，有色金属、汽车、节能环保和部分上海概念板块中的局部个股在盘中有所活跃。

    综合来看，外围市场危机蔓延依然是目前Ａ股市场的心头之患。经济全球一体化注定了各国的资本市场不可能独善其身。而以自由经济为标杆的Ｈ股大跌也必将牵引Ａ股的运行走势。

    从目前来看，市场还并没有朝太坏的方向运行。首先股指连续两天大跌百点，但两市成交量却并没有缩减，市场交投依然活跃。跌停个股数也并没有明显增多，除蓝筹外的绝大多数个股仅是小幅微跌，甚至上涨，这均说明市场信心还基本处于稳定的状态。